中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布之?dāng)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國(guó)重型卡車需求同比大幅度下降，導(dǎo)致內(nèi)地重型卡車銷售量同比顯著減少，行業(yè)銷售量按年下跌32%。一直視為市場(chǎng)「重工之星」的中國(guó)重汽（3808），在此大環(huán)境下，亦難獨(dú)善其身，今年上半年業(yè)績(jī)顯示，銷售量按年下跌31%，接近業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)。重汽在此環(huán)境下勵(lì)精圖治，管理層表示，集團(tuán)現(xiàn)金流充裕，整體財(cái)務(wù)狀況維持平穩(wěn)，并積極采取措施調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大內(nèi)地及國(guó)際市場(chǎng)開拓力度、降低采購(gòu)及成本、優(yōu)化生產(chǎn)及細(xì)化預(yù)算降低運(yùn)費(fèi)。較早時(shí)，重汽成功發(fā)行2014年到期之18億元人民幣債券，年利率為4.5%。此項(xiàng)發(fā)債，用作集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金，及償還集團(tuán)債務(wù)。
摩通瑞銀均唱淡
摩根大通表示，目前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)對(duì)重型卡車的需求也減少。重汽為內(nèi)地第三大重型卡車制造商，由于行業(yè)受固定資產(chǎn)投資放緩，及去年下半年信貸市場(chǎng)收緊信貸所拖累，因此，該行下調(diào)重汽2012-13年盈測(cè)50%-60%，評(píng)級(jí)由「中性」下調(diào)至「減持」。目標(biāo)價(jià)由4.9元降至3.7元。
較早時(shí)，瑞銀認(rèn)為，雖然重汽今年第二季度銷售量較去年第三及四季度為高，但鑒于濟(jì)南子公司發(fā)出盈警，營(yíng)業(yè)總收入按年減少23.3%；凈利潤(rùn)更下跌80.7%，對(duì)集團(tuán)構(gòu)成影響。該行預(yù)計(jì)重汽今年銷售量按年下跌19%至105,000輛，并調(diào)低毛利率預(yù)測(cè)14.8%，估計(jì)全年純利按年下滑41%；約為5.92億元人民幣。為此，把今年每股盈測(cè)由0.48元降至0.21元；2013及14年由0.51元及0.57元調(diào)低至0.33元及0.38元，目標(biāo)價(jià)4.25元，評(píng)級(jí)「中性」。
瑞信則于今年3月底分析，重汽去年業(yè)績(jī)疲弱，純利按年跌32%至10億元人民幣，分別較該行及市場(chǎng)預(yù)測(cè)低20%-22%，主要是由于行政開支及融資成本較高。但該行預(yù)期內(nèi)地重型卡車市場(chǎng)銷售會(huì)有強(qiáng)勁反彈，遂維持「跑贏大市」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.4元。
目前，內(nèi)地重工業(yè)暫須讓路，此行政策略對(duì)重汽衍生利淡因素，季內(nèi)股價(jià)仍會(huì)有一定壓力，我個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)階段未宜撈底。